Portfolio

In Seitwärtsphasen hält die Eurostoxx-Handelsstrategie ein balanciertes Portfolio aus Call- und Put-Index-Optionen. In Trendphasen überwiegen Puts (Aufwärtstrends) bzw. Calls (Marktkorrekturen).

Expiry	Strike	DTE	Days left	Delta(δ)	Theta	Entry	Value	Unrealized	Progress
Dec 24			113	-0.3	54.3 €/d
P	4600	152 d		0.2	19.8 €/d	3 280 €	2 230 €	1 050 €	32 %
C	5000	156 d		-0.49	34.5 €/d	6 000 €	5 530 €	470 €	8 %
Oct 24			50	0.28	30.1 €/d
P	4800	103 d		0.28	30.1 €/d	820 €	956 €	-136 €	-17 %
Sep 24			22	0.34	77.7 €/d
P	4700	35 d		0.12	34.3 €/d	1 440 €	504 €	936 €	65 %
P	4800	80 d		0.22	43.4 €/d	2 600 €	955 €	1 645 €	63 %
Gesamt					162.1 €/d	14 140 €	10 174 €	3 966 €

Über den Link in der Tabelle ist der bisherige Preisverlauf der offenen Position und die Entwicklung der wichtigsten Optionskenndaten einsehbar. Stand: 29.08.2024.

DTE: ist die Abkürzung für Days Till Expiration. Die Kennzahl wird bei der Positionseröffnung gesetzt.
Days left: Restlaufzeit der Optionen (Bezug: 29.08.2024).
Delta: Aktuelle Preissensitivität der Optionen und Optionspaare.
Theta: Aktueller Zeitwertverfall pro Tag. Dies entspricht dem Tagesertrag bei unveränderten Marktpreisen.
Entry: Eingenommene Optionsprämie.
Value: Aktueller Wert der Position.
Unrealized: Abgebaute Optionsprämie, aktueller Buchertrag.
Progress: Prozentualer Anteil der abgebauten Optionsprämie.

Wertentwicklung

Abbildung 1: Wertentwicklung der aktuellen Portfoliopositionen. Falls die Kurve stark positiv ist, ist eine Gewinnmitnahme immanent.

Sensitivität zu Veränderungen des Index

Die Steuerung der Estx-Handelsstrategie erfolgt wesentlich durch das Management des Gesamtdeltas der offenen Optionsposition. Das Delta von Put-Optionen ist positiv, das von Call-Optionen negativ. Je höher der numerische Wert, desto sensitiver reagiert die Handelsstrategie auf Preisveränderungen des EuroStoxx-Index. Ein negatives Delta zeigt an, dass der Wert der Optionspositionen bei sinkenden Indexnotierungen steigt.

Abbildung 2: Entwicklung des Gesamtdeltas der Portfoliopositionen. Werte oberhalb ±0.5 erfordern eine Adjustierung der offenen Positionen.

Der Toleranzbereich für das Gesamtdelta der offenen Positionen ist -0,6 … +0,6.
Je höher der absolute Deltawert, desto volatiler ist die Wertentwicklung der Handelsstrategie.

Für eine Replizierung benötigen Sie ein Handelsdepot mit 100.000 €. Die Marginbelastung beträgt etwa 50.000 €. In Zeiten von Marktstress erhöhen sich die Marginanforderungen, deshalb ist ein ausreichender Kapital-Puffer erforderlich.

Im Retail-Bereich wird diese Strategie gern mit Spreads ausgeführt; Put- und Call-Komponenten werden mit simulierten Ordern zeitgleich auf- bzw. abgebaut. Wir präferieren den Positionsaufbau mit Einzelpositionen. Das hat zum einen den Vorteil, dass die Marginbelastung immer unkritisch ist. Zweites ist die Privatsphäre gewahrt (Spread-Umsätze werden von den Brokern für den Eigenhandel ausgewertet). Drittens eröffnet der Zug-um-Zug-Positionsaufbau die Möglichkeit, Zusatzerträge über das Timing des Handels zu erzielen.